央行公開市場凈回籠終結(jié) 回購利率繼續(xù)短降長升

　　9日，央行公開市場操作（OMO）實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，終結(jié)了此前連續(xù)凈回籠格局，同時(shí)28天逆回購操作占據(jù)主導(dǎo)，央行增加跨春節(jié)流動性供給的傾向明顯。市場人士指出，春節(jié)臨近，流動性波動壓力加大，央行或維持公開市場凈投放，未來將適時(shí)重啟14天逆回購，鑒于今后兩周將有MLF集中到期，續(xù)做MLF可能性也很大?？傊?，春節(jié)前流動性維穩(wěn)已正式啟動。

　　再現(xiàn)凈投放

　　9日，央行開展了1100億元逆回購操作，包括100億元7天期逆回購和1000億元28天期逆回購，14天期逆回購繼續(xù)暫停操作。因當(dāng)日有400億元逆回購到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，為年初以來首次公開市場凈投放。

　　上月23日到本月6日，央行OMO呈現(xiàn)持續(xù)凈回籠格局，期間十個交易日，除了上月最后一個交易日（2016年12月30日）出現(xiàn)凈投放之外，其余皆為凈回籠，央行通過OMO累計(jì)凈回籠8450億元。

　　昨日OMO重現(xiàn)凈投放，一是得益于到期逆回購規(guī)模大幅縮減。9日，公開市場到期逆回購只有400億元，而上周四個交易日，日均到期逆回購超過1800億元，上周五（1月6日）到期量多達(dá)2400億元。二是源于央行逆回購操作適度加碼，9日，央行逆回購交易量較6日增加了300億元。

　　市場人士指出，前期OMO持續(xù)呈現(xiàn)凈回籠，主要源于上月底以來流動性回暖，機(jī)構(gòu)對央行流動性供給的需求短期減少，央行則順勢縮減逆回購交易量，回收部分冗余資金，同時(shí)任存量逆回購自然到期，以此削減存量逆回購余額，減輕春節(jié)前逆回購到期回籠壓力。昨日OMO重拾凈投放，但7天逆回購維持“地量”，則表明短期流動性雖平穩(wěn)，但跨節(jié)資金需求已在增多，央行也有針對性地增加跨節(jié)資金供應(yīng)，春節(jié)前流動性維穩(wěn)工作已然啟動。

　　跨節(jié)回購利率大漲

　　9日，銀行間市場資金面延續(xù)年初以來的寬松態(tài)勢，回購利率繼續(xù)呈現(xiàn)短降長升的運(yùn)行格局。

　　銀行間市場質(zhì)押式回購利率方面，9日，隔夜回購利率加權(quán)值再跌約3bp至2.06%，創(chuàng)下自2016年8月下旬以來新低；7天回購利率再跌約5bp至2.37%，回到2016年11月上旬水平，另外，14天回購利率亦跌2bp至2.70%。跨春節(jié)的21天到1個月回購利率則整體走高，其中，21天回購利率因剛跨春節(jié)，加權(quán)利率大漲51bp至3.60%，1個月回購利率大漲23bp至4.15%，其余品種亦維持高位運(yùn)行，目前1個月及以上期限回購利率全部高于4%。

　　交易員表示，昨日回購流動性維持充足，早盤伊始，隔夜、7天資金即有眾多融出，包括大行、股份行和部分城商行、農(nóng)商行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)積極融出，機(jī)構(gòu)對隔夜資金的需求很快就得到滿足，7天資金供求均衡偏松，市場需求仍集中在中長期限尤其是跨春節(jié)期限上，21天、1個月資金需求旺盛，昨日1個月回購利率成交增至380億元以上。

　　交易員指出，市場資金面仍延續(xù)寬松，但季節(jié)性流動性壓力在逐步顯現(xiàn)，后續(xù)流動性波動或重新加大，短期貨幣市場利率在跌至2016年11月初及之前水平后，進(jìn)一步下行的空間已有限，未來隨著春節(jié)前取現(xiàn)高峰顯現(xiàn)，存在一定的上行壓力。不過，考慮到上年末財(cái)政存款釋放提升機(jī)構(gòu)超儲規(guī)模，加上機(jī)構(gòu)預(yù)期比較充分，提前囤積了過節(jié)資金，央行亦將實(shí)施發(fā)揮維穩(wěn)作用，預(yù)計(jì)春節(jié)前流動性不會再現(xiàn)類似2016年11月、12月的異常緊張局面，資金利率向上可能不會超過上個月高點(diǎn)。（記者 張勤峰）